海南自贸港封关首周数据亮眼,A 股这些公司将迎来历史性机遇!

2025 年 12 月 18 日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，中国对外开放迎来具有里程碑意义的标志性举措。封关首周（12 月 18 日至 24 日），海口海关监管 "一线" 进口 "零关税" 享惠货物超 4 亿元，监管 "二线" 内销加工增值免关税货物超 2000 万元，政策红利初步显现。

建议重点关注四大受益板块：免税零售（直接受益客流激增）、贸易物流（承接货运量爆发）、加工制造（享受税收优惠）、基础设施（交通枢纽地位提升）。同时需警惕部分概念炒作风险。

目标配置：

l核心受益板块：中国中免（免税龙头）、海峡股份（琼州海峡垄断）、海南机场（航空枢纽）、海南矿业（零关税加工）

l弹性受益板块：安通控股（集装箱物流）、海南橡胶（加工增值）、罗牛山（土地 + 冷链）

l稳健受益板块：海南高速（交通基建）、金盘科技（高端制造）、海德股份（金融服务）
一、历史性时刻：海南自贸港全岛封关正式启动

1.1 封关时间节点与运行机制


2025 年 12 月 18 日上午 9 时 18 分，海南自由贸易港全岛封关启动会在海南省人大会堂举行，海南全岛 8 个对外开放口岸及 10 个 "二线口岸" 监管设施悉数启用，标志着 3 万多平方公里的海南岛正式成为海关监管特殊区域，"一线放开、二线管住、岛内自由" 的全新篇章就此开启。

这一历史性时刻的到来并非一蹴而就。2018 年 4 月 13 日，习近平总书记在庆祝海南建省办经济特区 30 周年大会上宣布，支持海南全岛建设自由贸易试验区，支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设。2020 年 6 月 1 日，中共中央、国务院正式印发《海南自由贸易港建设总体方案》，明确了海南自贸港的实施范围为海南岛全岛，提出到 2025 年初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的自由贸易港政策制度体系。

"一线放开、二线管住、岛内自由" 的核心机制是理解海南自贸港的关键。"一线" 指海南与境外之间的线，境外货物进入海南自贸港基本实现 "零关税"，进出更自由；"二线" 指海南与内地之间的线，管住防止走私、偷税漏税；"岛内自由" 意味着在海南岛内，货物、资金流动更灵活。
1.2 封关首周数据解读


封关首周的数据充分展现了政策红利的初步释放。根据海口海关统计，12 月 18 日至 24 日期间：

l"一线" 进口 "零关税" 享惠货物超 4 亿元，首日即达 3.6 亿元，主要为原油、航空器材、医疗设备等

l"二线" 内销加工增值免关税货物超 2000 万元，首日 1468.9 万元，免征关税 80.8 万元，主要为医疗器械、药品、食品等

l新增外贸备案企业 1972 家，同比增长 2.3 倍，显示企业对封关运作后海南自贸港发展的强烈信心

l全年新增备案报关单位已超 3 万家，同比增长超 40%，政策吸引力持续增强

更令人瞩目的是，离岛免税购物金额达 11 亿元，购物人数 16.5 万人次，购物件数 77.5 万件，同比分别增长 54.9%、34.1%、11.8%；环比封关前一周分别增长 71.8%、46.7%、71.8%，充分体现了封关运作对消费市场的带动效应。
1.3 核心政策内容与制度安排


海南自贸港封关运作带来的政策红利主要体现在三个方面：

零关税政策大幅扩容。封关后，"零关税" 商品范围由封关前的 1900 个税目扩大至约 6600 个税目，占比由 21% 提高到 74%，比封关前提升约 53 个百分点，开放范围和水平明显提升。在海南自贸港登记注册的独立法人企业，以及在自贸港内符合条件的事业单位及民办非企业单位，都可成为享惠主体。

加工增值免关税政策优化升级。对海南自贸港内鼓励类产业企业生产的含进口料件在海南自贸港加工增值超过 30%（含）的货物，经 "二线" 进入内地免征进口关税，照章征收进口环节增值税和消费税。值得注意的是，政策还放宽了企业享惠门槛，取消了对享惠企业鼓励类产业主营业务收入占企业收入总额 60% 以上的限制，并将海南自产货物价值计入增值部分，使企业更容易达到 30% 的增值率要求。

岛内流通规则更加便利。"零关税" 货物及其加工制成品在符合条件的享惠主体间流通时，免于补缴进口关税、进口环节增值税和消费税，照章征收国内环节增值税和消费税。这一规则极大地促进了岛内企业间的贸易往来，形成了 "原料 — 加工 — 组装 — 服务" 的全链条增值生态。
二、A 股受益板块深度解析：从免税到物流的全产业链机遇

2.1 免税零售板块：消费爆发的直接受益者


免税零售板块是海南自贸港封关最直接的受益板块，离岛免税政策的持续升级和客流的爆发式增长为相关企业带来了前所未有的发展机遇。

中国中免（601888）—— 海南免税市场绝对龙头

中国中免作为国内唯一拥有全免税渠道牌照资质的公司，在海南离岛免税领域布局最早、网络最广，是海南离岛免税政策承接主力军。公司在海南省拥有 6 家离岛免税店，包括目前全球第一大和第二大的免税商业综合体 ——cdf 海口国际免税城和 cdf 三亚国际免税城，以 "一岛多店" 的错位布局，在海南构建起 "全岛免税生态圈"。

受益逻辑分析：封关后，离岛免税政策享惠对象扩大至离境旅客，商品种类扩大至 47 类，允许陶瓷制品、茶等 6 类国内商品进入离岛免税店销售。同时，"零关税" 政策使商品成本降低 55%，15% 企业所得税进一步增厚利润。中国中免作为市场绝对主导者，将充分受益于客流激增和商品结构优化带来的业绩增长。

珠免集团（600185）—— 差异化布局的挑战者

珠免集团通过旗下珠免集团（海南）免税品有限公司（注册资本 5 亿元）深度布局海南，重点打造三亚湾壹号项目，计划投资 20 亿元打造 "市区免税枢纽"，目标 2025 年底开业后首年营收突破 50 亿元。

受益逻辑分析：珠免集团通过差异化布局，将市占率从 2023 年的 3.8% 提升至 2024 年的 4.9%。三亚湾壹号项目预留 2 万㎡免税面积，若未来获批免税牌照，将成为公司在海南的重要增长极。同时，公司与中船嘉年华合作的海上免税店首日销售额突破 5000 万元，展现了 "市区免税 + 邮轮经济" 双引擎模式的潜力。

海汽集团（603069）——"交通 + 免税" 的创新模式

海汽集团作为海南道路运输龙头，客运市占率 40%-50%，正通过收购海旅免税 100% 股权实现向 "交通 + 免税" 双轮驱动转型。

受益逻辑分析：公司已将 152 个客运站改造为免税提货点，构建 "15 分钟免税服务圈"，70%+ 客运客流可低成本转化为免税客群，转化率为普通游客的 2.3 倍。收购完成后，公司营收结构预计实现 70% 以上由免税业务贡献，毛利率从 10% 跃升至 40%+。封关后，海南离岛免税购物金额的爆发式增长（首周 11 亿元，同比增长 54.9%）为公司带来了巨大的业绩弹性。
2.2 贸易物流板块：货运量爆发的核心载体


贸易物流板块是承接海南自贸港封关后货运量爆发的核心载体，"一线放开、二线管住" 的监管模式将带来跨境货运量的显著增长。

海峡股份（002320）—— 琼州海峡的绝对垄断者

海峡股份垄断琼州海峡 80%-90% 的客滚运输市场，承担着海南 90% 的生产生活物资和 30% 的人员运输任务。公司打造的新海客运综合枢纽已于 2023 年底正式投运，是海南自贸港封关运作的重要配套设施，也是全国规模最大的港口客滚综合枢纽，年设计通过能力 3500 万人次，配备智能卡口和海关监管查验区。

受益逻辑分析：封关后，预计车客流增长 30%，货运量增幅可达 80%。公司作为连接海南与内地的 "海上咽喉"，将直接受益于货运量的爆发式增长。同时，公司还拥有徐闻港整合后的两岸港口统一调度优势，作业效率和旅客体验显著提升，护城河极深。

安通控股（600179）—— 海南集装箱物流龙头

安通控股自 2009 年进入海南市场以来，已成为海南省业务量最大的集装箱物流企业，在海南集装箱市场占据 55% 份额，海口港业务占比超 60%，是海口港唯一拥有东南亚直航航线的企业。

受益逻辑分析：公司开通了 "海口 - 越南、海口 - 印尼、海口 - 泰国、海口 - 菲律宾、海口 - 柬埔寨" 五条外贸航线，以及 "海口至台北" 新航线。封关后，跨境电商订单量同比激增 72%，高附加值免税品物流处理量环比增长 65%。公司还与 17 家加工企业签约，单柜增值服务收入达 1.2 万元，2027 年仅加工贸易物流就将带来 10 亿 + 收入增量。

中国外运（601598）—— 央企背景的跨境物流巨头

中国外运在海南已布局海口综合物流枢纽，涵盖仓储、报关、国际联运等全流程服务，能快速承接封关后 "一线放开" 带来的货运增量。

受益逻辑分析：作为央企背景的物流龙头，公司在跨境物流合规性、全球运力调配方面具有显著优势。封关后，海南跨境货运量预计年增 30 万吨，通关效率提升 60% 以上，为公司带来了巨大的业务增量机会。

华贸物流（603128）—— 海南跨境电商物流领军者

华贸物流作为中国跨境物流 "国家队"，在海南跨境电商物流市场占据 45% 以上的份额，已投用 10 万平方米保税仓，与中国中免深度绑定。

受益逻辑分析：封关后，通关便利化和跨境贸易需求激增，预计跨境电商订单增长 80%，年收入可增加 5 亿元。公司凭借央企背景、全球网络布局和海南市场深度耕耘，将充分受益于零关税商品扩容（从 1900 项增至 6600 项，覆盖 74% 税目）和跨境电商爆发式增长。
2.3 加工制造板块：税收优惠的直接受益者


加工制造板块是享受海南自贸港税收优惠政策的核心板块，"零关税" 进口原料和加工增值免关税政策为相关企业带来了成本优势和市场机遇。

海南矿业（601969）—— 零关税政策的典型受益者

海南矿业在非洲马里拥有布谷尼锂矿的控股权，总投资 10 亿多元的 2 万吨电池级氢氧化锂项目位于洋浦高新区，已于 2025 年 5 月进入试生产阶段。

受益逻辑分析：公司从海外进口的锂精矿享受自贸港进口原辅料 "零关税" 政策，进口关税从 5% 降至 0，成本大幅降低。同时，产品加工增值后可享受免税进入内地的福利，形成 "海外资源 + 海南加工" 的独特模式。2025 年公司力争氢氧化锂产量 1 万吨，销量 0.9 万吨，在新能源产业快速发展的背景下，具有巨大的成长空间。

海南橡胶（601118）—— 全产业链的资源优势

海南橡胶是国内唯一全产业链天然橡胶企业，掌控 341 万亩胶园（海南 80% 胶园资源），产量占全球 17%，海南国资持股 57.92%。

受益逻辑分析：封关后，海南橡胶进口实行全品类 "一线" 零关税政策，仅需缴纳 9% 的增值税。更重要的是，在海南加工增值达 30% 的橡胶制品可免关税销往内地，原需缴 20% 进口关税的产品现在可以免税进入内地市场。公司正积极向轮胎、医用手套等深加工产品延伸，产品附加值提升 3 倍，受益于 RCEP 框架下出口关税减免，橡胶制品出口额预计增长 20%。

罗牛山（000735）—— 土地 + 冷链的双重优势

罗牛山作为海南 "菜篮子" 工程龙头，手握约 1.2 万亩土地储备，其中 9300 亩位于江东新区核心区，构建了 "饲料 - 养殖 - 屠宰" 完整产业链。

受益逻辑分析：公司罗牛山冷链物流园占地 325 亩，拥有 8 万吨冷库容量，垄断海南 60% 的冷链市场份额，且已获批海关指定监管场地，具备开展跨境冷链业务的核心资质。封关后，进口饲料原料的关税豁免将推动公司生猪养殖成本降低 13%-17%，每年有望节省成本约 1.1 亿元。同时，公司可依托冷链物流优势，拓展跨境生鲜贸易业务。
2.4 基础设施板块：交通枢纽地位的全面提升


基础设施板块是海南自贸港封关运作的基础支撑，航空、公路、基建等领域的龙头企业将直接受益于交通枢纽地位的提升。

海南机场（600515）—— 航空枢纽的核心载体

海南机场通过收购美兰空港 50.19% 股权，实现对海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大国际机场的统一运营，形成年旅客吞吐量超 5000 万人次的大型机场集团，掌控海南 90% 以上的航空客流。

受益逻辑分析：封关后，国际免签扩容至 85 国，国际旅客量突破 500 万，8 万平方米免税商业面积带动租金高增。公司在美兰、凤凰两大机场免税店各持股 49%，三座机场合计 8 万平方米免税区的租金收入预计同比上涨 40%，有望触及 8 亿元规模。同时，航空物流、飞机维修等非航收入占比有望超 30%，货运目标从 2024 年的 31.3 万吨提升至 60 万吨。

海南高速（000886）—— 交通基建的区域垄断者

海南高速是省内唯一交通基建上市平台，控股海南 60% 高速路网，手握环岛千亩土地储备，布局陵水智算中心。

受益逻辑分析：公司负责海口、文昌等 8 个市县的国省干线养护，同时承接 G98 环岛高速大三亚段扩容、G225 乐东至三亚段改扩建等重点项目。封关后车流增长推升通行费收入，服务区商业价值重估，土地资产随自贸港发展增值。公司还通过收购交控石化 51% 股权，获得 15 座加油站资源，形成 "交通 + 能源" 协同效应。

海南瑞泽（002596）—— 基建材料的区域龙头

海南瑞泽是海南最大混凝土企业，三亚市占率超 40%，11 家搅拌站覆盖 90% 重点项目。

受益逻辑分析：公司是海南省预拌混凝土行业唯一本土上市企业，拥有 11 家搅拌站、29 条生产线，设计总产能达 870 万立方米，市场占有率约 10%-20%，覆盖 90% 以上重点基建项目，如海口美兰机场三期、三亚崖州湾科技城等。封关后，基础设施建设需求的增长将直接带动公司业务发展。同时，公司还布局儋州装配式建筑产业基地，适配自贸港绿色基建需求，并控股海南瑞神骥涉足赛马产业，拟收购海南商发股权切入商业航天领域，形成 "基建 + 环保 + 新兴产业" 的多元格局。
2.5 其他受益板块：金融、科技与旅游的协同发展


除了上述四大核心板块外，还有多个板块将从海南自贸港封关运作中受益：

金融服务板块。海德股份（000567）作为海南唯一 AMC（资产管理公司），跨境不良资产处置业务占比已达 30%，封关后国际资本流动加快，跨境资产管理、不良资产处置等需求会大幅增加。公司已与高盛、橡树资本合作东南亚项目，预计贡献 30% 营收，毛利率高达 99.33%。

科技制造板块。金盘科技（688676）主营变压器、储能设备，其海口数字化工厂是全省首家 "零碳工厂"，研发占比达 7.2%，手握 330 项有效专利，已进入西门子、维斯塔斯等国际供应链。海马汽车（000572）凭自贸港零关税政策，电池成本比内地低 22%，2025 年宁德时代电池模组厂落地海口后，本地配套率将跃升至 70%，采购成本直降 15%。

旅游酒店板块。海航控股（600221）作为海南主基地航司，国际航线将增至 80 条，航材、航油零关税每年节约数亿元成本。凯撒旅业（000796）三亚文旅业务占营收 60%，预计国际游客增长 200% 至 50 万人次，"免税购物 + 旅游专线" 模式客单价提升 25% 至 8000 元。

医药健康板块。海南海药（000566）享受零关税进口设备和原材料，"加工增值免关税" 利好生产基地，企业所得税 15% 提升利润率。康芝药业（300086）是乐城先行区首批特许药械代理商，覆盖肿瘤、罕见病药物，2025 年三季报净利润同比增长 21%，业绩拐点明确。
三、风险提示与投资策略

3.1 风险提示


投资者在把握海南自贸港封关带来的投资机遇时，需要注意以下风险：

政策执行风险。虽然海南自贸港封关已经启动，但具体政策的执行细则仍在不断完善中，可能存在政策调整的风险。

市场竞争风险。随着政策红利的释放，预计将有更多企业进入相关领域，市场竞争可能加剧，影响现有企业的市场份额和盈利能力。

估值过高风险。部分概念股可能存在估值过高的情况，投资者需要理性看待，避免追高。

业绩兑现风险。政策红利转化为实际业绩需要时间，投资者需要耐心等待，不能期望立竿见影的效果。
3.2 投资策略建议


基于以上分析，我们建议投资者采取 "核心 + 卫星" 的配置策略：

核心配置（60-70%） 应聚焦于受益确定性高、业绩弹性大的龙头企业：

l免税零售：中国中免（绝对龙头地位）、海汽集团（转型弹性大）

l贸易物流：海峡股份（垄断地位）、安通控股（集装箱龙头）

l基础设施：海南机场（航空枢纽）、海南高速（交通垄断）

卫星配置（30-40%） 可关注高成长、高弹性的标的：

l加工制造：海南矿业（零关税受益）、海南橡胶（全产业链）

l新兴业务：海德股份（金融服务）、金盘科技（高端制造）

操作建议：建议在市场调整时逐步建仓，重点关注一季度业绩超预期的公司。对于长期投资者，可在政策红利持续释放的背景下，逢低布局优质龙头企业。
结语：把握历史性机遇，分享自贸港红利


海南自贸港全岛封关运作标志着中国对外开放进入了新的历史阶段，"零关税、低税率、简税制" 的政策体系将为相关企业带来前所未有的发展机遇。从封关首周的数据来看，政策红利已经初步显现，"一线" 进口 4 亿元、离岛免税 11 亿元的亮眼成绩充分说明了市场的巨大潜力。

对于 A 股投资者而言，这是一个不可多得的历史性配置窗口。免税零售、贸易物流、加工制造、基础设施等板块的龙头企业将直接受益于政策红利的释放，有望迎来业绩和估值的双重提升。但同时也要理性看待投资风险，避免盲目追高，选择真正受益于政策、具有核心竞争力的优质企业进行投资。

风险提示：本报告基于公开信息撰写，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身情况，审慎决策。