海南自贸港封关,带来什么金融机遇?

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文 |何宁 沈美辰

海南自贸港封关后的金融行业将演化为一个深度融合境内外规则、高度自由化且技术密集型的生态系统。



2025年12月18日，海南自贸港正式步入全岛封关运作的新纪元。

封关运作的核心内涵在于“一线放开、二线管住、岛内自由”，在封关的大背景下，金融行业不再仅仅是服务于实体贸易的配套工具，而将演变成连接境内外资本、推动制度型开放的枢纽核心。随着政策红利的集中释放，海南金融业正从过去的探索阶段“试验田”向改革发展“深水区”跨越，孕育着前所未有的战略机遇。

制度和通道——金融行业

为封关运作构筑系统性支撑



在封关完成之前，周密的金融基础设施建设已逐步落地。金融监管机构与市场主体协同发力，构建了一套以“制度+账户”为支柱的基础设施支撑体系，为封关后的经济活动提供安全、高效、便利的金融环境。

制度框架的系统性升级是根本保障。2024年4月，中国人民银行海南省分行发布《海南自由贸易港多功能自由贸易账户业务管理办法》，为跨境资金的自由便利流动提供坚实的制度基础。这一办法的实施，标志着海南在跨境资金流动管理上从“管节点”转向“管总量”和“管流向”，通过建立健全跨境资金流动监测预警机制，在确保金融安全的前提下，最大限度地赋予了市场主体自主权。同时，顶层设计与省级层面出台的20余项涵盖合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境内有限合伙人（QDLP）等领域的实操细则相结合，形成了完整政策链条，为金融创新发展提供坚实支撑。

多功能自由贸易账户（EF账户）作为跨境金融基础设施的核心，已成功上线并高效运转。2024年5月正式上线的EF账户，不仅是跨境金融体系的底层架构，更是封关运作后金融开放的核心通路。EF账户的设计初衷是推动海南自贸港跨境资金高水平自由便利流动、服务实体经济发展，其资金划转遵循“一线放开、二线按照跨境管理、同名账户跨二线有限渗透”的监管框架。具体来说，“跨一线”针对境外，指EF账户与境外账户、离岸账户（OSA）、境外机构境内账户（NRA）间，资本项下除证券投资外的业务可凭收付款指令依法自由划转；“跨二线”针对境内，指海南自贸港内机构多功能自由贸易账户（EFE账户）与自身在港内开立的同名普通账户间的人民币划转，按“负面清单+额度管理”原则在额度内自由办理，净流入/流出额度按企业上一年度所有者权益的一倍核定。EF账户可办理跨境贸易结算、外汇买卖、境外投资等多类跨境金融业务，凭借离岸汇率适用、流程简化的优势，大幅降低企业的汇兑成本与时间成本。随着试点企业的不断增加和业务量的持续提升，EF账户已成为衡量海南自贸港金融活跃度的风向标，为封关后的资金自由进出提供了成熟的操作路径。截至2025年11月末，海南11家银行上线并开立EF账户729个，业务量折合人民币2950亿元，开户主体与80个国家和地区发生资金划转。



机遇与蓝图——封关助推

金融行业进一步开放发展



封关为金融行业开启的机遇主要体现在以下几个维度。

进入封关时代，金融行业最为显著的机会之一在于新型离岸国际贸易的结算与融资业务。随着海南全面推行“一线放开”，离岸转手买卖、全球采购及跨境供应链管理将迎来井喷式发展。由于封关后岛内企业与境外的资金往来更趋向于离岸化，商业银行可以充分利用EF账户的便利，为那些“货在海外、账在海南”的跨国企业提供全方位的结算服务。这不仅意味着传统结算业务量的提升，更涉及复杂的离岸融资、信用增强以及基于国际贸易规则的金融产品创新，金融机构需要深度理解国际经贸惯例并拥有强大跨境服务能力。

除了贸易金融，跨境资产管理与财富管理也是封关后不可忽视的高地。依托海南自贸港个人所得税和企业所得税“双15%”的税收优惠政策（对符合条件的企业，减按15%征收企业所得税；对符合条件的个人，其个人所得税实际税负超过15%的部分，予以免征），以及跨境资产管理试点业务的落地，海南正逐渐成为全球资金的“避风港”和“配置池”。跨境资产管理试点允许符合条件的机构面向境外投资者发行试点资管产品，并依托EF账户实现资金高效划转。截至2025年底，已有金元证券、鹏安基金等4家机构申请了首批50亿元人民币的试点额度，并完成了境外投资者的认购。未来这种开放不再局限于传统的QFLP或QDLP框架，而是向着更具包容性的离岸人民币资产配置中心演进。金融机构可以借此契机，针对高净值人群和国际主权基金，设计兼具境内资产收益与离岸流动性优势的差异化产品。与此同时，更多外资金融机构也将积极布局，就如国家金融监管总局对外资金融机构参与海南自贸港建设作出的指引所描述的那样：顺应大势、主动融入，更好分享中国发展红利。

除此之外，金融的机遇将根植于实体经济的繁荣。封关政策中“加工增值30%免征关税”的规定叠加“双15%”所得税税收优惠，将吸引大规模的产业集聚，进而产生深层次的产业金融需求。预计优惠政策将吸引高端医疗器械、精密制造、航空航天、绿色环保及高端消费品企业进入岛内，形成密集的生产加工链条。对于金融行业来说，更多机遇存在于深度融入这些产业链的过程中。例如，银行可以围绕商业航天、深海科技、南繁种业等国家赋予海南的重要使命，开发专属信贷产品、制定融资方案。保险机构可以聚焦特色产业链，创新“保险+服务+科技”模式，在风险减量、安全生产等领域提供支撑。此外，金融机构还可探索与海洋经济、热带农业相关的绿色金融、供应链金融、航运金融等特色业态，建立核心优势。

最后，封关运作对金融科技与监管科技提出了极高的技术要求。在资金流动愈发自由的背景下，只有实现“管得住”，才能真正确保“放得开”。这为金融科技公司提供了广阔的施展空间，包括基于区块链的贸易真实性核验系统、基于人工智能的跨境资金异常流向监测，以及与海关数据实时对接的金融监管平台等。应用这些技术将不仅是监管层面的需求，还将成为金融机构核心竞争力的组成部分。

展望未来，海南自贸港封关后的金融行业将演化为一个深度融合境内外规则、高度自由化且技术密集型的生态系统。金融机构若能在这一进程中精准定位，利用好EF账户这一核心工具，锚定新型离岸贸易与跨境产融结合，必将在这一轮高水平开放的浪潮中占据先机。

（作者何宁系开源证券宏观经济首席分析师，

沈美辰系开源证券宏观经济分析师）

THE END

新媒体编辑丨孔小溪

   执行审核丨苏慧婷

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